6 прочтений
Искусственный интеллект в настоящее время является одним из самых мощных драйверов фондовых рынков. Но когда тема становится одновременно и технологической революцией, и двигателем роста, и объектом спекуляций, возникает существенный вопрос: по какой цене этот рост уже интегрирован в цены? Именно это является предметом данного исследования. Речь идет не о том, чтобы сказать, что действия, связанные с ИИ, обязательно находятся в пузыре, или о том, чтобы бросить вызов глубине происходящих экономических преобразований, а о том, чтобы измерить, где мы находимся в цикле восстановления.
Таким образом, первая цель является циклической. С помощью индекса оценочного цикла BRJ AI исследование стремится расположить рынок между фазами дисконтирования, расширения, зрелости и избытка. Поскольку индекс в настоящее время близок к 82/100, оценки находятся в продвинутой фазе цикла: они высоки, а погрешность снижается, что необязательно означает, что окончательный пик рынков обязательно достигнут. Различие является фундаментальным: компания может продолжать демонстрировать отличный рост, даже если ее акции уже вошли в зрелую фазу цикла оценки.
Вторая цель состоит в том, чтобы придать конкретное экономическое значение многим наблюдаемым. Сказать, что компания стоит в 20, 40 или 67 раз больше своего оборота, не означает, что это просто «стоимость». Это означает, что сегодня рынок капитализирует несколько лет будущего роста, с очень требовательными неявными предположениями о росте доходов, марже, рентабельности и сохранении конкурентного преимущества. Таким образом, исследование переводит эти мультипликаторы в неявные темпы роста: например, компания, оцениваемая примерно в 67 раз выше своих продаж, должна, согласно используемым предположениям, поддерживать темпы роста, которые могут приближаться к 40-50% в год в течение нескольких лет, чтобы постепенно снижать свой мультипликатор до более нормальных уровней без разрушения стоимости.
Цель этой статьи – ответить на два простых, но решающих вопроса для инвестора: где мы находимся в цикле оценки ИИ? И какие будущие темпы роста уже требуются компаниям? Это комбинированный ответ на эти два вопроса, который является результатом фактической оценки крутящего момента доходности / риска сегодня.
