Международный валютный фонд приветствовал в четверг, 20 августа, принятие ливанским парламентом поправок к Закону о реструктуризации банков, реформе, которую он требовал в течение нескольких месяцев. В послании министру финансов Ясину Джаберу глава миссии МВФ по Ливану Эрнесто Рамирес Риго назвал голосование «очень хорошим». Фонд планирует возобновить свои заседания в Бейруте в середине сентября. Это удовлетворение знаменует собой прогресс в переговорах, но не означает, что финансовый спор урегулирован: МВФ по-прежнему ожидает надежного механизма распределения убытков, защиты вкладчиков и реструктуризации, способной сделать банки жизнеспособными без ущерба для государственных финансов.
После нескольких месяцев сложных дискуссий между правительством, парламентом, Банком Ливана и Международным валютным фондом принятие закона о реструктуризации банков дает Бейруту первый результат, который может оживить переговоры с международным институтом.
Эрнесто Рамирес Риго поздравил Ясина Джабера с принятием текста, полагая, что он отражает готовность Ливана приблизить свою правовую базу к передовой международной практике. Сообщение важно после критики МВФ предыдущих версий законодательства и изменений в проекте во время его парламентской карьеры.
Однако его нужно читать с точностью. Фонд приветствует принятое законодательство и внесенные изменения в механизм банковского урегулирования. Однако он не подтверждает всю ливанскую стратегию по обращению с убытками, накопленными с 2019 года. Этот второй вопрос остается в центре обсуждений по вопросам финансового оздоровления и постепенного погашения депозитов.
МВФ приветствует закон после нескольких месяцев критики
Изменение тона примечательно. В сентябре 2025 года, после принятия первого Закона о банковской резолюции, МВФ признал предпринятые усилия, но посчитал, что текст нуждается в дальнейшем улучшении, чтобы полностью соответствовать международным стандартам.
В частности, учреждение запросило механизм банковского разрешениянезависимый, прозрачный и эффективныйОн также подчеркнул необходимость четкого определения обязанностей различных органов, ответственных за принятие решения о реструктуризации или ликвидации банка.
Эти оговорки заставили правительство подготовить новые поправки. Затем этот текст был подробно обсужден в парламенте, особенно в Комитете по финансам и бюджету.
Одна из главных дискуссий касалась Банка Ливана и Высшей банковской комиссии. МВФ хотел предотвратить реструктуризацию сектора со стороны учреждений, чья независимость или обязанности будут недостаточно определены.
Фонд также заинтересован в управлении механизмом урегулирования, потенциале банковского сектора влиять на решения и разделении полномочий между губернатором, Центральным советом Банка Ливана и Высшей банковской комиссией.
Парламентское голосование проходит после нескольких поправок, призванных ответить на эти возражения.
Закон, который решит судьбу банков
Закон должен обеспечить основу для определения того, какие банки могут продолжать функционировать, которые должны быть рекапитализированы, реструктурированы, объединены или, в крайнем случае, ликвидированы.
Этот шаг необходим после более чем шестилетнего финансового кризиса.
С 2019 года ливанская банковская система работает без общего разрешения накопленных убытков. Депозитарии потеряли нормальный доступ к большей части своей экономики, в то время как административные механизмы и циркуляры Банка Ливана постепенно организовали ограниченный вывод средств.
Реструктуризация должна позволить избежать этого исключительного режима.
В частности, новое законодательство укрепляет рамки, применимые к банкам, испытывающим трудности, и разъясняет роль органов, ответственных за изучение их положения. Она должна позволять проводить институциональные оценки по учреждениям, а не рассматривать весь сектор, как если бы он имел такое же финансовое положение.
Это различие является фундаментальным. Некоторые банки могут иметь больше активов или капитала, чем другие. Обязанности их акционеров не идентичны, и их убытки должны оцениваться отдельно.
Поэтому голосование по тексту создает процедуру. Он пока не предоставляет необходимых ресурсов в одиночку для компенсации потерь.
Самой сложной проблемой остается потеря
Именно здесь удовлетворение МВФ находит свой главный предел.
В феврале миссия во главе с Эрнесто Рамиресом Риго четко напомнила о принципах, которые Фонд считает важными в финансовой стратегии Ливана. Первая касаетсяиерархия кредиторов.
Согласно этой логике, убытки должны сначала нести акционеры и классы кредиторов, размещенные позади вкладчиков в этой иерархии. Вкладчики не должны поглощать убытки перед акционерами или подчиненными кредиторами.
Этот вопрос особенно остро стоит в Ливане из-за большого финансового разрыва между государством, Банком Ливана и коммерческими банками.
Поэтому МВФ призывает признать убытки до их распределения. Он также хочет, чтобы стратегия учитывала ликвидность, фактически доступную в системе.
Механизм, обещающий вкладчикам выплаты, которые государство, Банк Ливана и коммерческие учреждения не смогут финансировать, не решит кризис. Он перенесет его во времени.
Что МВФ критиковал в предыдущих версиях
Замечания Фонда по проекту охватывают несколько конкретных вопросов.
Первый из них касалсянезависимость Высшей банковской комиссиииграть центральную роль в принятии решений, касающихся банков, испытывающих трудности. МВФ хотел, чтобы его состав и функционирование ограничивали риск конфликтов интересов и влияния тех, кто непосредственно участвует в реструктуризации.
Второе касалось распределения полномочий с Банком Ливана. Различные версии, рассмотренные в парламенте, вызвали дебаты о полномочиях губернатора, Центрального совета и Высшей банковской комиссии. Для МВФ процедура должна четко определять, кто решает, по каким критериям и с какими возможностями контроля.
Третий аспект касается защиты заявителей в каждом учреждении. Фонд подверг критике некоторые подходы к агрегированию счетов одного и того же вкладчика в нескольких банках. Согласно его техническим замечаниям, резолюция должна учитывать ранг каждого требования на уровне соответствующего учреждения, с тем чтобы не ставить некоторых заявителей в менее благоприятное положение, чем то, которое предусмотрено международными принципами.
Наконец, МВФ подчеркнул механизмы работы с акционерами банков-банкротов. Реструктуризация не должна позволять владельцам неплатежеспособного учреждения сохранять свой капитал за счет вкладчиков.
Позитивное послание, прозвучавшее на этой неделе, свидетельствует о том, что в окончательно принятом тексте достигнут достаточный прогресс по этим вопросам, который следует считать важным шагом вперед. Однако необходимо будет дождаться его осуществления, с тем чтобы определить, функционируют ли механизмы эффективно, как планировалось.
Закон о банках не является Законом о депозитах
Это различие очень важно для заявителей.
В Законе о банковской деятельности в первую очередь рассматривается вопрос:что делать с банком, который больше не работает?
Он не полностью отвечает на второй вопрос:кто будет нести десятки миллиардов долларов накопленных убытков и по какому графику вкладчики взыщут свои деньги?
В частности, это второе досье является частью стратегии финансовой стабилизации и восстановления депозитов, которую в Ливане часто называют « финансовым разрывом ».
В феврале МВФ квалифицировал правительственный проект по финансовой стабилизации и восстановлению депозитов первой стадии. Однако он сразу же обратился с просьбой об улучшении положения, с тем чтобы привести его в соответствие с международными принципами.
Фонд уделяет особое внимание защите мелких вкладчиков и соблюдению иерархии потерь.
Он также призывает к тому, чтобы возможный вклад государства оставался совместимым с устойчивостью государственного долга. Иными словами, решение банковского кризиса путем перечисления в государственный бюджет невозможного законопроекта не будет считаться жизнеспособным решением.
Кто должен платить, остается сердцем конфликта
За техническими формулировками стоит вопрос, который разделяет ливанскую экономическую политику с 2019 года: как можно распределить убытки между государством, Банком Ливана, коммерческими банками, их акционерами и вкладчиками?
МВФ отвергает подход, при котором убытки скрываются или откладываются без признания.
Его принципы подразумевают, что акционеры поглощают убытки перед вкладчиками. Банки также должны оцениваться индивидуально, чтобы определить их фактическую способность способствовать восстановлению.
В то же время Фонд стремится предотвратить массовую рекапитализацию, финансируемую государством, от превращения банковских убытков в неустойчивый новый государственный долг.
Эта позиция уже несколько лет находится в конфликте. В частности, банки оспаривают сценарии, которые позволили бы им нести долю, которую они считают чрезмерными потерями, в то время как вкладчики отказываются использовать свои активы для погашения кризиса.
У самого Банка Ливана есть долги и обязательства, обращение с которыми окажет решающее влияние на окончательное разделение.
Поэтому принятый закон не устраняет этот конфликт. Он обеспечивает механизм определения положения учреждений. Разделение законопроекта остается центральной экономической проблемой.
Реализация будет следующим испытанием
МВФ оценивает реформы не только после их принятия. Теперь будет пересмотрено правоприменение.
Высшая банковская комиссия должна обладать достаточной независимостью для принятия решений, которые могут повлиять на влиятельные институты. Оценки должны быть достоверными. Активы и обязательства должны быть установлены достаточно прозрачным образом, чтобы определить реальную жизнеспособность банков.
Также необходимо будет предотвратить использование механизмов реструктуризации для сохранения определенных акционеров или перемещения убытков вкладчикам.
Этот этап будет политически сложнее, чем принятие закона.
Принятие текста создает общие правила. Применение означает принятие решения о том, что банк должен быть рекапитализирован, объединен или ликвидирован. Это также означает определение стоимости его активов и того, сколько его акционеры могут потерять.
Поэтому МВФ будет особенно следить за тем, как будут использоваться новые навыки.
В середине сентября в Бейруте возобновятся переговоры
Сообщение Ясине Джабер также содержит крайний срок. Эрнесто Рамирес Риго заявил, что МВФ возобновит встречи в Бейрутесередина сентября.
Эта миссия станет первым дипломатическим испытанием после принятия поправок.
Ливан мог бы добиться конкретного законодательного прогресса. МВФ, со своей стороны, сможет изучить соответствие окончательного текста, механизм его реализации и ход других необходимых реформ.
Поэтому обсуждение будет сосредоточено не только на реструктуризации банков. Фонд также призывает к созданию среднесрочных бюджетных рамок, стратегии, совместимой с приемлемым уровнем задолженности, и надежного механизма для борьбы с потерями.
В феврале он также подчеркнул необходимость мобилизации большего объема государственных доходов без ущерба для социальных потребностей и инвестиций, необходимых для восстановления.
Таким образом, банковская реформа относится к более широкому пакету. Для МВФ жизнеспособный банковский сектор не может быть устойчиво восстановлен, если государство остается в неустойчивом финансовом положении.
Позитивный сигнал, еще не достигнуто соглашение с МВФ
Реакция Эрнесто Рамиреса Риго дает правительству Навафа Салама важный аргумент. После многих лет, в течение которых обязательства Ливана по реформе часто откладывались или опускались по существу, на этот раз МВФ публично признает прогресс.
Для Министерства финансов голосование также показывает, что парламент может трансформировать обязательства по реформе в применимое законодательство. Ясин Джабер представляет закон как компонент более широкого процесса восстановления банковского сектора, способного снова финансировать экономику.
Но путь между этим поздравительным посланием и финансовой программой с Фондом остается важным.
Ливан должен теперь применить закон, определить реальное положение каждого банка, добиться прогресса в деле распределения убытков и показать, что выбранное решение защищает вкладчиков, не создавая нового государственного долга, который не может быть профинансирован.
На сентябрьском заседании основное внимание будет уделено тому, разрешило ли голосование в парламенте технические возражения МВФ или оно позволило только один из многих этапов в этом вопросе. После шести лет банковского кризиса остается решающий вопрос: новая правовая архитектура должна теперь показать, как она превращает накопленные убытки в эффективное финансовое решение.
