Ливанские банки: активы упали (опять) до 100,42 млрд, из них менее 6 в свежем виде

Ливанские коммерческие банки завершили июль 2026 года с консолидированными активами в размере 100,42 млрд долларов, что на 2,18% меньше, чем в прошлом году, и на 1,84% меньше, чем в декабре 2025 года. За этим относительно умеренным снижением, однако, стоит гораздо более суровая реальность: банковская система остается массово долларизированной, депозиты продолжают разрушаться, а кредитование частного сектора почти исчезло. Прежде всего, депозиты в иностранной валюте на сумму 85,09 млрд. долл. не соответствуют 85,09 млрд. долл. Основная часть остается из бывших депозитов, заблокированных после кризиса 2019 года, в то время как реальная ликвидная доля остается намного ниже.

Баланс в 100,42 миллиарда долларов, но очень маленький банк

Консолидированный баланс коммерческих банков по итогам июля достиг 8 98777 млрд ливанских фунтов. Пересчитанная по официальному курсу £89 500 за доллар, эта сумма эквивалентна $100,42 млрд. На конец декабря 2025 года активы составили £9 156,11 млрд, или $102,30 млрд при том же коэффициенте конверсии.

Таким образом, с начала года сокращение достигло около 1,88 миллиарда долларов. За 12 месяцев активы сократились на 2,18%, составив в июле 2025 года £9 188,30 млрд. Этот спад продлевает медленное сжатие банковского сектора, который с 2019 года уже не в полной мере выполняет свои традиционные функции по сбору сбережений, обработке депозитов и финансированию экономики.

Общая стоимость баланса также должна интерпретироваться с осторожностью. Банковские активы, зарегистрированные в долларах или конвертированные по официальному курсу, не обязательно являются ликвидными активами, возмещаемыми по номинальной стоимости или немедленно доступными для погашения вкладчиками. В случае Ливана это различие является центральным из-за накопленных убытков от инвестиций в Банк Ливана, подверженности государственному долгу и отсутствия до сих пор полной реструктуризации банка.

Депозиты упали до $86,23 млрд

Общие депозиты клиентов сократились на 1,96% с начала 2026 года, достигнув 7 717,29 млрд фунтов стерлингов к концу июля. По официальному курсу это составляет около $86,23 млрд. Годом ранее депозиты достигли 7 985,92 млрд фунтов стерлингов, что представляет собой ежегодное снижение на 3,36 процента.

Разбивка по категориям показывает, что депозиты резидентов остаются в значительной степени доминирующими. Они достигают £5,756,54 млрд, или около $64,32 млрд по официальному курсу. Депозиты нерезидентов составляют £1,901,80 млрд, или около $21,25 млрд, в то время как депозиты государственного сектора составляют около $659 млн.

С декабря вклады резидентов сократились на 2,22%, вклады нерезидентов — на 0,75%, вклады госсектора — на 13,55%. Последнее снижение является самым большим в процентах, но оно предполагает гораздо более низкие запасы, чем частные депозиты. Общей тенденцией по-прежнему является постепенная эрозия банковских ресурсов, подпитываемая изъятиями, допускаемыми по циркулярам Банка Ливана, и ограниченными возможностями сектора по привлечению новых депозитов на устойчивой основе.

85,09 млрд в иностранной валюте: самый запутанный показатель

На конец июля валютные вклады составили $85,09 млрд. С декабря они сократились на 1,87 процента, снизившись на 1,62 миллиарда долларов и 179,9 миллиона долларов только за июль. С декабря депозиты в фунтах снизились на 8,61 процента до 110 720 миллиардов фунтов стерлингов, или около 1,14 миллиарда долларов по официальному курсу.

Эта структура приводит к долларизации депозитов до 98,68%. Поэтому практически все депозитные обязательства ливанской банковской системы номинированы в иностранной валюте, главным образом в долларах. Но этот курс долларизации не означает, что банки владеют эквивалентом 98,68 процента своих депозитов в виде долларовой ликвидности, доступной клиентам.

Основной момент заключается в том, что статистика валютных депозитов объединяет очень разные экономические категории. Он включает в себя бывшие долларовые депозиты, которые были подвержены ограничениям с 2019 года, обычно называемые «долларами», но также счета в «свежих долларах», финансируемые за счет средств, введенных в систему после кризиса или определенными механизмами реституции, предоставленными Банком Ливана.

Доллары и свежие доллары: два доллара не стоят одинаково

Доллар — это банковский долг, выраженный в долларах, но который вкладчик не может свободно распоряжаться как доллар наличными или доллар, переводимый за границу. С 2019 года банки ограничили снятие средств и переводы на эти старые счета. Поэтому их экономическая ценность зависит от механизмов вывода средств, применяемых циркуляров и ставки, по которой вкладчики могут взыскать свои средства.

Свежий доллар отличается. В принципе, это новые деньги, депонированные после начала кризиса или переведенные из-за рубежа, которые остаются доступными в долларах или переводимыми по условиям счета. Именно этот тип депозита до сих пор функционирует как реальный банковский депозит в иностранной валюте в экономическом смысле этого слова.

Последняя подробная разбивка, доступная от Банка Ливана, показала, что в ноябре 2025 года депозиты, квалифицируемые как «свежие», составили около 5 миллиардов долларов. Однако 3,2 миллиарда из этой суммы уже соответствовали остаткам от механизмов в Циркулярах 158 и 166. Иными словами, только около 1,8 миллиарда долларов можно было бы тогда рассматривать как новые депозиты, полностью ликвидные и не зависящие от механизмов возврата старых активов.

Эти цифры не дают точной разбивки на июль 2026 года, так как Банк Ливана не публикует в своем ежемесячном балансе серию, отделяющую старые доллары от новых. Тем не менее, они придают порядок полезности. Если бы запасы свежих депозитов оставались близкими к $5 млрд, около 80 млрд из 85,09 млрд валютных депозитов по-прежнему состояли бы из старых депозитов или остатков, не сопоставимых с новыми свободными долларами.

Полезная оценка, но не путать с официальными данными

Расчет прост: 85,09 млрд валютных депозитов, минус около 5 млрд свежих депозитов, дает около 80,09 млрд долларов старых депозитов и других несвежих остатков. Согласно этому предположению, «свежие доллары» будут представлять только около 5,9% валютных депозитов по сравнению с 94,1% для других депозитов.

Но даже эта оценка, вероятно, переоценивает действительно новую ликвидность системы. Если вычесть из 5 млрд свежих депозитов 3,2 млрд из остатков Циркуляров 158 и 166, наблюдавшихся в ноябре 2025 года, то реальная новая и полностью ликвидная доля тогда была близка к 1,8 млрд долларов. По сравнению с 85,09 млрд депозитов в июле эта сумма составит чуть более 2%.

Поэтому необходимо различать три уровня. Первая – балансовая стоимость валютных депозитов, или $85,09 млрд. Второй – это запасы счетов, классифицированных как свежие, которые были близки к 5 миллиардам долларов на самую последнюю подробную дату. Третья — действительно новая часть, не связанная с механизмами реституции старых месторождений, которая была гораздо слабее.

Это различие объясняет, почему было бы неправильно представлять $85,09 млрд в качестве резерва банка. Большинство из них по-прежнему являются претензиями вкладчиков к системе, которая по-прежнему не может полностью выполнить эти обязательства по номинальной стоимости.

С 2019 года почти половина депозитов исчезла из балансов

Сравнение с докризисной ситуацией дает измерение шока. По состоянию на июнь 2019 года банковские депозиты достигли примерно $172,1 млрд. К концу июля 2026 года они составляют всего около $86,23 млрд по официальному курсу.

Сокращение приближается к $85,9 млрд, или почти 50% депозитных запасов. Объясняется это сочетанием снятия, конвертации, погашения кредитов с заблокированными депозитами, обесценивания вкладов в фунтах и постепенного сокращения старых остатков через механизмы, установленные Банком Ливана.

Резко сократились и валютные депозиты. Они были близки к $123,1 млрд в июне 2019 года и теперь достигают $85,09 млрд. Снижение составило более 38 миллиардов долларов, или почти 31%.

Это снижение, однако, не означает, что 38 миллиардов долларов наличными вышли из банков. Часть движения отражает бухгалтерские операции, взаимозачеты между кредитами и депозитами, а также прогрессивные выплаты по ставкам или на условиях, которые не всегда соответствуют полному возврату в свежих долларах.

Кредитный коллапс составил всего $5,01 млрд

Другая важная цифра в июле касается кредитов частному сектору. Их акции снизились на 3,63% с декабря до £448,470 млрд, или около $5,01 млрд. За год снижение составило 7,76%.

Только кредиты в иностранной валюте составляют около 4,86 миллиарда долларов после снижения на 4,49 процента с декабря. Фунтовые кредиты достигают 13 930 миллиардов фунтов стерлингов, или примерно 156 миллионов долларов по официальному курсу. Хотя с начала года они увеличились на 33,71%, их вес остается незначительным в общем балансе.

Соотношение кредитов к депозитам снизилось до 5,81% с 5,91 процента в декабре и 6,09 процента в июле 2025 года. Другими словами, на 100 долларов, эквивалентных депозитам, зарегистрированным в банках, менее 6 долларов в настоящее время являются кредитами частного сектора.

Это соотношение крайне низкое для нормальной банковской системы. Банк традиционно собирает депозиты, чтобы превратить часть из них в кредиты для домашних хозяйств и предприятий. В Ливане эта функция посредничества стала практически остаточной.

Кредиты упали более чем на 90% с докризисного периода

До финансового краха банковские кредиты частному сектору в сентябре 2019 года достигли примерно 54,5 млрд долларов. С 5,01 млрд долларов в конце июля 2026 года акции сократились примерно на 49,5 млрд долларов.

Это соответствует сокращению более чем на 90%. Это гораздо более серьезно, чем снижение депозитов, и иллюстрирует меняющийся характер банковского сектора Ливана. Банки продолжают управлять счетами и платежами, но они финансируют очень мало инвестиций в бизнес, жилье, потребление или потребности в оборотном капитале.

Соотношение валютных кредитов к валютным депозитам составило всего 5,71% по сравнению с 6,05 % годом ранее. Что касается кредитов в бухгалтерских книгах, то это соотношение составляет 13,70%, но это увеличение обусловлено главным образом крайней слабостью базы депозитов в национальной валюте и разовым увеличением некоторых кредитов, особенно для финансового сектора-резидента.

Исчезновение банковского кредита помогло подтолкнуть растущую часть экономики к самофинансированию, наличным платежам и внебанковскому финансированию. Инвестиционные фирмы должны больше полагаться на собственные средства, акционеров, переводы из-за рубежа или частных кредиторов.

Рост капитала еще не означает рекапитализации

С начала года капитальные счета банков выросли на 9,33% и достигли 481,630 млрд фунтов стерлингов, или около 5,38 млрд долларов. За год рост составил 12,59 процента, а в июле наблюдался значительный ежемесячный рост на 29 600 миллиардов фунтов стерлингов, или около 331 миллиона долларов.

Это может создать впечатление быстрого повышения силы банка. Тем не менее, подробное чтение показывает, что это в значительной степени связано с эффектами оценки бухгалтерского учета. В июле увеличение основного капитала было обусловлено увеличением балансовой стоимости портфеля ливанских еврооблигаций и иностранных ценных бумаг, находящихся в распоряжении банков.

Увеличение собственных средств, связанное с модернизацией активов, не является вливанием акционерами нового капитала. Это также не означает, что потери, накопленные с 2019 года, были поглощены. Фактическая платежеспособность учреждений может быть должным образом оценена только после признания убытков, реалистичной оценки активов и определения структуры реструктуризации.

Кроме того, контраст остается значительным между $5,38 млрд в собственных фондах и более $86 млрд в депозитах. Одного этого отчета недостаточно для измерения дефицита капитала, но он показывает, почему качество и оценка активов являются центральным вопросом.

Официальная ставка дает расчетную единицу, а не спасательную стоимость

Использование ставки в размере 89 500 фунтов стерлингов для конвертации баланса позволяет сравнивать различные бухгалтерские линии. Однако она не решает фундаментальной проблемы экономической стоимости активов и обязательств.

Таким образом, $100,42 млрд в бухгалтерских активах нельзя напрямую сравнивать с $86,23 млрд в депозитах, чтобы сделать вывод, что система имеет достаточный профицит. Некоторые активы могут быть трудно восстановить, сильно амортизированы или связаны с самими контрагентами.

То же самое относится и к депозитам. Доллар в 100 000 долларов по-прежнему признается дебиторской задолженностью в долларах, но его непосредственная доступность для клиента сильно отличается от таковой для счета в 100 000 долларов. Таким образом, существование общей расчетной единицы не устраняет разницу в ликвидности и экономической стоимости.

Именно эта асимметрия делает ливанскую банковскую статистику особенно трудной для чтения без переработки. Они правильно описывают бухгалтерские записи, но не говорят себе, сколько реальных долларов вкладчики могут восстановить или сколько наличных денег банки могут мобилизовать немедленно.

Свежие доллары возвращаются, но они еще не ремонтируют систему

Однако активность на свежих счетах показывает, что небольшая часть банковского посредничества снова начинает функционировать. В конце июля 2026 года с момента введения новой клиринговой системы было очищено 76 180 чеков в свежих долларах общей стоимостью около 960,7 млн долларов.

Этот показатель представляет собой поток платежей с 2023 года, а не запас депозитов. Поэтому нет необходимости добавлять к 5 миллиардам свежих депозитов или использовать их для непосредственной оценки сумм на счетах. Однако это показывает, что реальные доллары снова обращаются через банки.

Банк Ливана создал отдельную клиринговую систему для таких чеков, чтобы различать свежие и старые депозиты. Это институциональное разделение само по себе подтверждает, что новый доллар и бывший банковский доллар не могут быть проанализированы как единый финансовый продукт.

Увеличение этих инструментов отражает ограниченное восстановление некоторых банковских услуг. Он пока не представляет собой возврат доверия, достаточного для восстановления кредита или привлечения десятков миллиардов долларов новых сбережений.

Июль показывает прежде всего сектор, который продолжает сокращаться

Таким образом, цифры за июль 2026 года описывают менее 100 миллиардов долларов банковского сектора, чем систему, которая все еще находится в фазе сокращения. Активы падают, депозиты падают, а кредиты сокращаются еще быстрее. Увеличение собственных средств бухгалтерского учета дает ограниченный позитивный сигнал, но не меняет центральной проблемы оценки активов и погашения вкладчиков.

Депозиты в иностранной валюте на сумму $85,09 млрд остаются лучшим примером разрыва между бухгалтерской статистикой и экономической реальностью. Подавляющее большинство этой суммы не состоит из новых свободно доступных долларов. При самой последней подробной разбивке свежие счета составили всего несколько миллиардов долларов, а их фактическая новая часть была еще меньше.

Поэтому следующий вопрос будет заключаться в том, будет ли баланс банка варьироваться на несколько процентных пунктов от одного месяца к следующему, а не в том, как будут признаваться и распределяться убытки. До тех пор, пока в рамках реструктуризации не будут четко различаться возмещаемые активы, доллары, свежие доллары и убытки, которые будут поглощаться, 100,42 миллиарда долларов, размещенные банками, останутся скорее бухгалтерской фотографией, чем мерой их реального финансового потенциала.