В настоящее время Банк Ливана просит в двух официальных циркулярах подсчитать выплаты, уже произведенные в будущих платежах вкладчикам. Эта позиция освещает битву за месторождения в Ливане. За обещаниями реституции остается открытым арбитраж по банковскому капиталу, спорным претензиям и взносам налогоплательщиков.
Дебаты только что сделали конкретный шаг. В преамбулах своихциркулярные промежуточные соединения 780 и 7813 ноября 2026 года Банк Ливана подтверждает необходимость учета сумм, уже уплаченных по его циркулярам при расчете будущих платежей по Закону о возврате депозитов. Он ссылается на равенство между заявителями и предотвращение двойного подсчета.
Эта формулировка важна. Интеграция ранее снятых средств в будущий конверт погашения теперь отражена в официальных текстах ЦБ. Но эти циркуляры не голосуют за ожидаемый закон. Они сами по себе не устанавливают окончательное право на 100 000 долларов или полный метод расчета этой суммы.
Информация, переданная экономическим журналистом Муниром Юниссом, проливает свет на пять направлений, по его словам, защищаемых БДЛ на переговорах. Они касаются контроля за реструктуризацией, защиты увеличения капитала, вычета изъятий, депозитов, считающихся нерегулярными, и бремени, налагаемого на государство. Их общей чертой является распределение потерь. Однако уровень их подтверждения не одинаков.
Консолидация этих предложений с окончательными решениями ослабит критику. Задача лучше: выявить механизмы, снижающие обязательства банков, определить, кто несет расходы и проверить гарантии, предлагаемые вкладчикам.
Депозиты в Ливане: что меняют уже оплаченные снятия
Проект утвержден Советом Министров 26 декабря 2025 годапредусмотрена реституция в размере до 100 000 долларов США в течение четырех лет. Более высокие суммы должны покрываться финансовыми инструментами, погашенными в течение более длительных периодов. Эта правительственная архитектура является отправной точкой для переговоров, а не суммой, немедленно доступной на прилавке.
Вопрос о циркулярах 158 и 166 конкретно касается определения этой первой партии. Это дополнительные 100 000 долларов, рассчитанные на остаток все еще заблокированы? Или накопительный конверт, из которого будут вычитаться уже полученные с начала схемы суммы? Для одного и того же заявителя два чтения могут дать очень разные результаты.
Возьмем чисто иллюстративный пример. Один клиент владел 200 000 долларов и получил 30 000 долларов. Остаток остается на уровне $170 тыс. Если будущий денежный взнос составит дополнительные 100 000 долларов США, его совокупные денежные поступления достигнут 130 000 долларов США. Если в потолок будет включено 30 000 долларов США, он получит только 70 000 долларов США в этой партии.
Таким образом, разница составляет 30 000 долларов США в будущих деньгах. Это не обязательно означает, что эта сумма будет аннулирована в общей сумме долга. Согласно выбранной формулировке, он мог перейти в инструмент с далекой зрелостью. Однако этого шага достаточно, чтобы существенно изменить положение пенсионера, семьи или бизнеса.
Другой пример показывает, почему дискуссия требует точности. Вкладчик, у которого было 80 000 долларов и который уже снял 30 000 долларов, сохраняет только 50 000 долларов долга. Вернув ему эти 50 тысяч долларов, он восстановил свой первоначальный директор. Он не имеет автоматического права на получение дополнительных 100 000 долларов США исключительно из-за потолка защиты.
Поэтому БДЛ отстаивает реальный аргумент в пользу равного обращения. Но этот аргумент должен быть противопоставлен модальностям прошлых выходов. Один доллар, фактически полученный, не эквивалентен одному доллару, списанному со счета по книгам по неблагоприятной ставке. Усвоение обоих будет равносильно подсчету уже понесенных убытков в качестве полного возмещения.
В будущем законе необходимо будет указать дату обращения, фактически полученные суммы, обработку платежей в бухгалтерских книгах и консолидацию счетов. Это также должно предотвратить вычет суммы дважды. Без этих правил мера, представленная в качестве бухгалтера, стала бы новым источником неравенства.
От 7 до 8 миллиардов – это не проверка счета
Юнисс оценивает от 7 до 8 миллиардов долларов снятия средств. Этот порядок величины не должен быть представлен как сводный, проверенный и принятый 5 ноября.
Заявление Карима Суайда,об этом сообщается 7 сентября 2026 годаСообщалось о 6,1 млрд долларов совокупных выплат. 18 сентября губернатор объявил об общей сумме ожидаемых 8,1 млрд к концу 2026 года. Только годовой прогноз не позволяет точно рассчитать сумму, выплаченную сегодня.
Самое главное, что общие платежи напрямую не измеряют сбережения, которые будут получены в результате их вычета из лимита в 100 000 долларов. Этот расчет требует их распределения вкладчиком и траншем банковских активов. Клиенты, чей долг уже полностью погашен, не имеют такого же эффекта, как те, чей баланс все еще значительно выше потолка.
Необходимо также отличать финансирование от этих выплат. Собственные ресурсы банков, обязательные инвестиции в BDL и другие ресурсы центрального банка не являются взаимозаменяемыми. Перевод между этими категориями может изменить представление счетов без создания единого дополнительного доллара.
20 % капитала: защитить какой ресурс, на какой риск?
Вторая критика касается увеличения капитала, запрошенного после краха 2019 года. Оригинал документа существует.Intermediate Circular 532 от 4 ноября 2019 гтребуется увеличение, соответствующее 20% базовых собственных средств по состоянию на 31 декабря 2018 года. Она предусматривает выделение двух 10-процентных траншей, первоначально финансируемых за счет долларовых взносов.
Это не составляет ни 20% депозитов, ни 20% убытков, ни 20% платежеспособности. Это соответствует увеличению, рассчитанному на более ранней основе капитала. Затем условия изменились. Нормативное требование также не доказывает, что все банки внесли новые доллары на тех же условиях.
Юнисс обвиняет BDL в желании сохранить этот прирост капитала от поглощения потерь. Информация, которую он передает, касается направления переговоров, а не окончательно принятого исключения. Это различие не умаляет его масштабов: сохранение определенных собственных средств приведет к сокращению ресурсов, имеющихся для покрытия потерь.
Тем не менее, экономический принцип позволяет измерять ставки. Собственные средства поглощают убытки до выдвижения требований более высокого уровня. МВФ прямо напомнил об этом13 февраля 2026ни один вкладчик не должен нести убытки перед акционерами или подчиненными кредиторами.
Поэтому для исключения существующих долевых фондов из такого поглощения при одновременном сокращении прав вкладчиков потребуется четкое юридическое и финансовое обоснование. Единственная дата взноса не свидетельствует о том, что он заслуживает большей защиты, чем банковские сбережения.
Необходимо также отличать эти старые деньги от действительно новой рекапитализации, сделанной после признания убытков. Привлечение новых инвесторов включает в себя надежный банк, надежную цену входа и приемлемое управление. Такая потребность в будущем капитале автоматически не оправдывает сохранение стоимости существующих активов.
Ревизия должна установить банк за банком характер сделанных взносов, их происхождение и права, связанные с выпущенными инструментами. Конверсия долга капитала не обеспечивает такую же ликвидность, как иностранный перевод. Поэтому увеличение баланса недостаточно для измерения реальных усилий владельцев.
Реструктуризация не может зависеть исключительно от центрального должника
Первая критика Юнисса касается власти принятия решений. По его мнению, БДЛ хотела бы провести реструктуризацию в одиночку и обойти часть новой правовой базы. Это обвинение должно быть возвращено в хронологию.
Ливан принялзакон 23 от 14 августа 2025 года, затем закон 71 от 10 сентября 2026 годаКонституционный советчастично цензурирован 20 октябряСтатья 3 и два выражения в статьях 19 и 27. Он не отменил всю реформу.
Еще одно важное отличие заключается в том, что Высшая банковская комиссия и Комиссия банковского надзора являются двумя различными органами. Структура организует роль принятия решений для первого и функции мониторинга и оценки для второго. Сам губернатор сохраняет важное место в этой архитектуре. Поэтому выбор не ограничивается полностью исключенным или полностью суверенным BDL.
Реализация схемы остается приостановленной до принятия и публикации Закона о финансовом взыскании и возврате вкладов. Представление всех его процедур в качестве уже действующих будет вводить в заблуждение.
Эта институциональная организация имеет прямые финансовые последствия. Банки предъявляют большие требования к BDL. Таким образом, центральный банк, регулятор и должник одновременно находятся в центре оценки. Чем больше переоценивается возмещаемая стоимость этих требований, тем сильнее появляются банки и тем ниже их потребность в капитале.
Независимость оценок не является декоративной мерой предосторожности. Он защищает вкладчиков от реструктуризации на основе ценностей, которые должники не могут соблюдать. Он также защищает эффективно жизнеспособные банки от коллективного обращения, которое маскирует различия между учреждениями.
В феврале МВФ призвал к независимому, прозрачному и эффективному процессу.В сентябре его службы приветствовали принятые тогда поправкиЭта оценка предшествовала конституционной цензуре в октябре. Поэтому не стоит заблаговременно подтверждать все условия, которые в конечном итоге могут возникнуть в результате переговоров.
«30% нерегулярно» не является 30% доказанным мошенничеством
Четвертый пункт заслуживает особого внимания. Согласно сентябрьскому интервью с губернатором, аномалии, влияющие на обязательства перед BDL, могут достигать 30% от их стоимости.
Это оценка, выдвинутая губернатором, а не публичный результат индивидуального аудита. И его знаменатель важен: обязательства на балансе ЦБ автоматически не путают со всеми вкладами клиентов коммерческих банков.
Термин «нерегулярные операции» также объединяет различные ситуации. Средства криминального происхождения, исключительно высокий процент, конвертация книг в доллары или привилегированный перевод после кризиса не обязательно подпадают под ту же процедуру. Их обращение требует отдельных критериев и идентифицируемой правовой основы.
Установленное требование о мошенничестве не заслуживает такой же защиты, как законные сбережения работника. Но полезность этого различия не исключает установления фактов. Общая цель сокращения обязательств не может использоваться в качестве доказательства против каждого владельца счета.
В расчет также должна быть включена ответственность банков. Кто предложил операцию, установил ее вознаграждение, принял средства и проверил их происхождение? Если вкладчик теряет свою претензию, в то время как учреждение сохраняет доход от сделки без проверки, балансовое оформление становится очень асимметричным.
Наконец, аннулирование долга и восстановление актива – это две разные акции. Сокращение депозита уменьшает обязательство по бухгалтерскому учету. Она не возвращает доллары из системы. Восстановление отвлеченных денег включает в себя расследования, подлежащие исполнению решения и фактические поступления. Добавление этих двух механизмов, как если бы они предоставляли один и тот же ресурс, искусственно раздуло бы финансирование плана.
Заставить государство платить означает выбрать других проигравших
Последняя жалоба касается вклада общественности. Банки напоминают, что они финансировали государство и разместили значительную часть своих ресурсов в центральном банке. Государство объявило дефолт по долгу в иностранной валюте в марте 2020 года. Нельзя исключать его ответственность за крах.
Но признание этой ответственности автоматически не дает банкам неограниченную гарантию будущих налоговых поступлений. Остаются открытыми три вопроса: какой государственный долг установлен законом, какие убытки возникают из-за собственных решений BDL и на какие риски банки согласились сосредоточиться на своих балансах?
В своем докладе за 2023 годМВФ уже описывал невозможность для государства с чрезмерной задолженностью рекапитализировать центральный банк в необходимом масштабе. Поэтому перекрестные претензии требуют признания убытков. Перемещение облигаций из банков в BDL, а затем из BDL в казначейство не делает страну богаче.
Государственные расходы принимают несколько форм. Дополнительный долг требует будущих выплат. Распределение доходов сокращает средства, доступные для коллективных услуг. Утилизация активов исключает ресурсы или будущие доходы от государственных активов. Налогоплательщик без банковского вклада может финансировать спасение кредитного требования.
Всемирный банк оценил финансовые потери в более чем $72 млрдв своем анализе за ноябрь 2022 годаЭта старая цифра не представляет собой новый аудит в 2026 году. Однако это показывает, почему недифференцированная мобилизация государственных активов еще не обеспечила достаточного или справедливого решения.
МВФ не налагает абсолютный запрет на какой-либо вклад государства в своих недавних заявлениях. Он призывает к тому, чтобы она оставалась совместимой с приемлемым уровнем задолженности. Это ограничение требует публикации реалистичного многолетнего финансирования, а не обязательства, которое налогоплательщик постепенно узнает о цене.
Срок погашения также является убытком
Конфликт касается не только номинальной суммы возврата. Получение 100 000 долларов в течение четырех лет или дольше меняет жилье, уход и инвестиционные возможности. Также оборотная ценная бумага не дает уверенности в восстановлении своей номинальной стоимости путем немедленной продажи.
Чтобы проиллюстрировать это, не претендуя на обеспечение будущих ливанских ценных бумаг: 100 000 долларов, выплаченных за один раз за двадцать лет, сегодня стоят около 37 700 долларов США с гипотетической ставкой дисконтирования 5%. При 10 процентах их текущая стоимость составляет около 14 900 долларов. Эти расчеты подразумевают отсутствие промежуточных платежей. Они не описывают какой-либо принятый продукт.
Производительность, сроки платежей, гарантии и риск дефолта изменят этот результат. Именно поэтому обещание «полной» реституции не может быть оценено исключительно на сумму, напечатанную на ценной бумаге.
В краткосрочной перспективе циркуляры 3 ноябрямесячные потолки в $1200 до $158 и $600 до $166с 1 декабря. В обоих случаях часть резервируется для карточных платежей: $400 и $200 соответственно. Доступные акции, в частности, в банкнотах, остаются на уровне $800 и $400.
Такое улучшение платежного баланса помогает бенефициарам. Он не обеспечивает общий возврат депозитов или решение проблемы совместного несения убытков. В тех же текстах БДЛ уже готовится к их включению в будущий регламент. Поэтому в следующем проекте для каждой категории вкладчиков должны быть указаны признанный остаток средств, сохраненные предыдущие платежи, непогашенная сумма и судьба требования выше потолка.
Справочные документы
Решения 13901 и 13902 от 3 ноября 2026 года доступны от Банка Ливана:круглый 780икруглый 781Информация, приписываемая Муниру Юниссу, отличается в этом анализе от официальных положений и неаудированных зашифрованных заявлений.
Комментарии